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西安饮食:受益于世园会,老字号稳步扩张

发布时间:2011-07-18    研究机构:天相投资

2011年上半年,公司实现营业收入3.08亿元,同比增长14.36%;营业利润4,153万元,同比增长303.61%;归属母公司净利润3,001万元,同比增长371.35%;每股收益0.15元。

非经常性损益导致公司利润波动。公司完成全资子公司西安老孙家饭庄营业楼项目有限公司股权转让事宜,获得投资净收益2224.50万元,使利润增幅高于收入增幅。

公司毛利率稳定,销售和管理费用率下降,财务费用率增长。

2011上半年公司综合毛利率为58.68%,同比下降1.3个百分点。上半年公司产生的销售费用为13,520万元,同比增长12.03%,销售费用率为43.87%,同比减少0.91个百分点。管理费用1,399万元,同比增长1.27%,管理费用率为4.54%,同比减少0.59个百分点。财务费用370万元,同比增长20.19%,财务费用率为1.2%,同比增加0.06个百分点。

募集资金,老字号扩张。公司拟以8.89元/股,发行不超过4200万股,募集资金不超过43,167万元。用于西安饭庄东大街总店楼体重建、经营网点翻新改造、后勤升级改造。公司重点抓好强势品牌的规模化发展、特色店的低成本网点扩张、单一特色品种的大众连锁化发展三个层次,制定了《老字号发展年度计划》,其中上万平米的大型旗舰店老孙家招商局店顺利开业,成为全国规模最大、档次最高的大型清真餐饮企业。

连锁经营不断发展。公司实施“东西拉长、南北布点”的发展战略,用1到3年时间开设300家以上的老字号小型连锁店,扩张老字号网点和规模。公司计划开设5000平米以上的大型旗舰店1-2个,500-5000平米的中型特色店6-8个,100-500平米的单一品种连锁店20-30个。上半年,公司共开设大中型特色店2家,发展老字号便利店、连锁店23家,完成老字号大型更新改造项目11个。目前,公司经营网点总数近70家,其中小型连锁店、专柜为39家。

公司受益于世园会。西安世界园艺博览会将于2011年4月28日开幕,假定旅游人次仍然按照30%增长,达到6800万人次;预计2011年西安世园会参观游客1200万人次,实现旅游收入8.5亿元,则人均旅游消费增长71元,达到850元;预计2011年西安旅游收入达到578亿元,增长42%。

公司受益于西咸新区的建设。为了着力打造西安国际化大都市,陕西省政府决定设立西咸新区,确定范围为西安和咸阳两市接合部,以渭河为中轴线,西起规划中的西咸环线,东至泾渭交汇口,东西横贯50公里、南北扩展5至10公里的整体板块。2010—2015年为启动实施阶段,实现生产总值比2009年翻两番,达到600亿元左右;2016—2020年为全面提升阶段,实现生产总值比2015年再翻一番,达到1500亿元左右。西安的城市化进程将加速,公司是老字号餐饮企业龙头,将受益于西咸新区的建设。

盈利预测与风险提示:预计公司2011年至2013年每股收益为0.24元、0.22元和0.26元。以7月14日收盘价11.07元计算,对应动态市盈率为46倍、51倍和42倍,维持公司“增持”的投资评级。提示世园会利好兑现的风险。

申请时请注明股票名称