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西安饮食:世园会利好兑现,老字号稳步扩张

发布时间:2011-10-20    研究机构:天相投资

2011年前三季度,公司实现营业收入4.97亿元,同比增长18.72%;营业利润5,055万元,同比增长190.15%;归属母公司净利润3,681万元,同比增长220.99%;每股收益0.18元,符合预期。

非经常性损益导致公司利润波动。公司完成全资子公司西安老孙家饭庄营业楼项目有限公司股权转让,转让价为16,800万元,公司获得投资净收益2224.50万元,使利润增幅高于收入增幅。

毛利率小幅下降,费用控制良好。2011前三季度公司综合毛利率为58.66%,同比下降1.23个百分点。前三季度公司产生的销售费用为21,619万元,同比增长16.16%,销售费用率为43.53%,同比减少0.96个百分点。管理费用2,306万元,同比增长10.32%,管理费用率为4.64%,同比减少0.35个百分点。财务费用518万元,同比增长10.63%,财务费用率为1.04%,同比减少0.08个百分点。

募集资金,老字号扩张。公司拟以8.89元/股,发行不超过4200万股,募集资金不超过43,167万元。用于西安饭庄东大街总店楼体重建、经营网点翻新改造、后勤升级改造。公司重点抓好强势品牌的规模化发展、特色店的低成本网点扩张、单一特色品种的大众连锁化发展三个层次,制定了《老字号发展年度计划》,其中上万平米的大型旗舰店老孙家招商局店顺利开业,成为全国规模最大、档次最高的大型清真餐饮企业。

连锁经营不断发展。公司实施“东西拉长、南北布点”的发展战略,用1到3年时间开设300家以上的老字号小型连锁店,扩张老字号网点和规模。公司计划开设5000平米以上的大型旗舰店1-2个,500-5000平米的中型特色店6-8个,100-500平米的单一品种连锁店20-30个。上半年,公司共开设大中型特色店2家,发展老字号便利店、连锁店23家,完成老字号大型更新改造项目11个。目前,公司经营网点总数近70家,其中小型连锁店、专柜为39家。

盈利预测与风险提示:预计公司2011年至2013年每股收益为0.24元、0.22元和0.26元。以10月18日收盘价8.12元计算,对应动态市盈率为33倍、37倍和31倍,由于世园会利好兑现,下调公司投资评级至“中性”。

申请时请注明股票名称