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西安饮食:股价低于发行价,使得公司增发终止

发布时间:2012-05-02    研究机构:天相投资

2011年,公司实现营业收入6.72亿元,同比增长13.48%;营业利润4,880万元,同比增长258.32%;归属母公司净利润3,576万元,同比增长3.97%;每股收益0.18元。2012年第一季度,公司实现营业收入1.40亿元,同比下降1.52%;营业利润548万元,同比下降84.32%;归属母公司净利润357万元,同比下降86.04%;每股收益0.02元。

非经常性损益导致公司利润波动。2011年公司完成全资子公司西安老孙家饭庄营业楼项目有限公司股权转让,转让价为16,800万元,公司获得投资净收益2224.50万元,使利润增幅高于收入增幅。

毛利率持续下滑。2011年公司综合毛利率为58.85%,同比下降0.15个百分点。2012年一季度,公司综合毛利率为57.33%,同比下降0.09个百分点。全年公司产生的销售费用为29,965万元,同比增长13.02%,销售费用率为44.59%,同比减少0.18个百分点。管理费用3,480万元,同比增长4.18%,管理费用率为5.18%,同比减少0.46个百分点。一季度公司产生的销售费用为6,046万元,同比增长0.8%,销售费用率为43.18%,同比增加1个百分点。管理费用605万元,同比下降17.39%,管理费用率为4.32%,同比减少0.83个百分点。

股价低于发行价,使得公司增发终止。公司拟以8.89元/股,发行不超过4200万股,募集资金不超过43,167万元。用于西安饭庄东大街总店楼体重建、经营网点翻新改造、后勤升级改造。鉴于资本市场环境的变化,公司二级市场股票价格一直低于发行底价8.89元/股,且中国证监会出具的证监许可已于2012年4月12日期满,因而公司于2012年4月13日终止了2011年度非公开发行股票事项。

连锁经营不断发展。公司实施“东西拉长、南北布点”的发展战略,用1到3年时间开设300家以上的老字号小型连锁店,扩张老字号网点和规模。公司计划开设5000平米以上的大型旗舰店1-2个,500-5000平米的中型特色店6-8个,100-500平米的单一品种连锁店20-30个。全年扩张老字号大中型店和直营店、联营店13个,其中开设大中型特色店3个,发展老字号直营店、联营店10个;完成老字号大型更新改造项目17个。

盈利预测与风险提示:预计公司2012年和2013年每股收益为0.22元和0.26元。以4月24日收盘价7.65元计算,对应动态市盈率为35倍和29倍,由于世园会利好兑现,维持公司“中性”的投资评级。

申请时请注明股票名称